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GERMANIA: Buon andamento delle esportazioni ma investimenti aziendali sinora insufficienti

Le elezioni federali si terranno a settembre con un’economia che cresce moderatamente per il quinto anno consecutivo. La crescita del Pil si basa sull’esplosione di investimenti immobiliari e di costruzioni (appartamenti), sulla propensione agli acquisti dei consumatori, sugli investimenti statali in infrastrutture e sulla spesa pubblica (in particolare per la gestione del flusso migratorio) e su un forte aumento delle esportazioni (zona euro).
L’incremento degli investimenti nelle attrezzature nel 1° trim. potrebbe stimolare la produzione industriale. Per il 2017, l’industria prevede una crescita dell’1,5% del proprio valore aggiunto e la creazione di 500’000 nuovi posti di lavoro. Il tasso di disoccupazione si situa tendenzialmente ai minimi storici (lug. ’17: 5,6%). Le imprese annunciano un record di più di un milione di posti di lavoro vacanti e sono confrontate progressivamente alla mancanza di forza lavoro specializzata e a limiti di capacità di produzione. Questo boom occupazionale provoca un aumento del livello salariale (+10% dal 2014). Il consumo privato risulta la maggiore forza congiunturale grazie alla situazione del mercato del lavoro favorevole e ai tassi di interesse ridotti.
Al disavanzo della bilancia delle partite correnti (’16: 9% del Pil) in Germania corrispondono deficit in altri paesi, in particolare negli USA. Per un maggiore equilibrio nella bilancia, alcuni analisti auspicano maggiori investimenti statali e aziendali (attrezzature) e riduzioni di imposte (p.es. Iva) per migliorare il reddito disponibile delle economie domestiche e stimolare così consumo privato e importazioni.

Settembre 2017

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